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ALTANA kaufen
13.08.2007
M.M. Warburg & CO
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von M.M. Warburg & CO, Sven Dopke, bekräftigt seine "kaufen"-Empfehlung für die Aktie von ALTANA (ISIN DE0007600801 / WKN 760080).
ALTANA habe den Umsatz im 2. Quartal 2007 um 6,8% auf 357,1 Mio. Euro gesteigert (Q1: +7,4%). Für das 1. Halbjahr ergebe sich damit eine Zuwachsrate von +7,1% auf 705,7 Mio. Euro. Das organische Wachstum habe in Q2 bei +8% (Q1: +10%) und somit in H1 bei +9% gelegen. Das sei gegenüber der relativ hohen Basis aus dem Vorjahr eine erfreuliche Entwicklung. Im Durchschnitt über einen längeren Zeitraum peile das Unternehmen ein organisches Wachstum von +6% an. In den beiden ersten Quartalen des laufenden Jahres habe sich der Spezialchemiehersteller also dynamischer als im längerfristigen Trend entwickelt. ALTANA profitiere dabei von der unverändert starken Nachfrage nach chemischen Spezialitäten - und zwar in allen vier Sparten sowie in allen Regionen. Besonders starke Wachstumsimpulse habe Effect Pigments mit einem Umsatzplus von gut 11% im 2. Quartal 2007 (+14% organisch) gesetzt.
Bisher stehe eine kleine Akquisition auf dem Zettel. Das Geschäft mit Effektpigmenten der britischen Wolstenholme Group (Umsatz ca. 29 Mio. Euro pro Jahr) werde für einen Kaufpreis von 24 Mio. Euro erworben (ohne Anlagen und Personal). Das Closing des Deals stehe noch aus. Für das laufende Jahr würden die Analysten mit 7 Mio. Euro zusätzlichem Umsatz aus diesem Zukauf kalkulieren. Das entspreche dann einem Umsatzeffekt von +0,5% für 2007 und ca. 1,6% für 2008.
Die Analysten würden davon ausgehen, dass ALTANA weitere Akquisitionen tätigen werde. Zeitlich seien diese nicht vorausplanbar. Zukäufe seien ein wichtiges Element der Strategie (ebenso wie konsequente Portfoliobereinigungen). Die Vergangenheit belege, dass das Management unter strengen Akquisitionskriterien das Portfolio durch attraktive Zukäufe per saldo regelmäßig ausgebaut und gestärkt habe. Das seien überwiegend kleinere Zukäufe gewesen, aber im Jahr 2005 mit dem Erwerb von ECKART (heute Sparte Effect Pigments, gut 26% Umsatzanteil) auch eine große Akquisition. Auf diesem Wege werde es weiter gehen. Zusätzlich zu kleineren Akquisitionen beabsichtige das Management - sofern ein attraktives Target zum Verkauf stehe und die operativen sowie finanziellen Rahmenbedingungen stimmen würden - eine weitere große Übernahme, die dann als fünfte Konzernsparte fungieren würde. Dazu könnten bis zu 1 Mrd. Euro aufgebracht werden.
Die Analysten von M.M. Warburg & CO stufen die ALTANA-Aktie unverändert mit "kaufen" ein. Das Kursziel werde von 19,60 auf 18,50 Euro gesenkt. Das Kurspotenzial (Horizont 12 Monate) betrage mehr als 20%. (Analyse vom 13.08.2007) (13.08.2007/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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